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#144: SRT-rickserei - Wie Banken sich mit Kreditrisiken greenwashen

#144: SRT-rickserei - Wie Banken sich mit Kreditrisiken greenwashen

Jeden Morgen smarter. In <5 Minuten ⬇

Paul Ostwald
August 30, 2024

📞, liebe Cruncher!

Wer nicht bis auf das neue iPhones im September warten will: Nokia hat ein neues Telefon released – das limitierte Barbie Phone für 130 USD.

Mit Lagerfeld gesagt: Es ist pink, es ist hässlich und es passt zu nichts – aber es kann telefonieren.

Also: Call us, maybe.

Und natürlich: Herzlichen Glückwunsch ans Product Innovation Team bei Nokia zum Release (fyi R&D-Budget / Jahr: 4,3 Milliarden EUR).

Happy weekend & let’s go!

before the bell

*Stand: Vortag, 22 Uhr - was diese Zahlen bedeuten 📊

agenda 240830

🇮🇳: BIP Q1
🇨🇿: BIP Q2
✅: Sonntag Landtagswahlen in Sachsen & Thüringen

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SRT-rickserei: Wie Banken sich mit Kreditrisiken greenwashen 🌳

Was ist passiert: Große Banken wie Santander, die Crédit Agricole und Société Générale haben eine neue Masche entwickelt, um Kreditrisiken wie Significant Risk Transfers (SRTs) mit einem ESG-Spin zu verkaufen

SRT-was?: Mit einem SRT übertragen Banken einen Teil des Ausfallrisikos ihres Kreditportfolios an Investoren, die im Gegenzug regelmäßige Zinszahlungen erhalten

Die Details: SRTs gibt es schon seit den 1990ern, aber immer häufiger werden sie mit einem ESG-Label versehen, um die wachsende Nachfrage von Investoren, insbesondere Pensionsfonds, nach nachhaltigen Investments zu bedienen 🌱

New Twist: Mit einem ESG-Overlay sollen diese Deals jetzt besonders nachhaltig wirken - Banken versprechen, die durch SRTs freiwerdende Kreditkapazität in Projekte wie erneuerbare Energien oder sozialen Wohnungsbau zu stecken. Klingt erstmal gut, oder?
But Wait: Das Problem ist, dass es keinen einheitlichen Standard dafür gibt, was wirklich als nachhaltig gilt. Einige „grüne“ SRTs stehen in der Kritik, weil nicht ganz klar ist, ob die Banken diese Projekte nicht ohnehin finanziert hätten 🧐
Was ist nachhaltig? Wer sich ein bisschen mit dem Thema beschäftigt hat, kennt die Vielzahl an Nachhaltigkeitsklassifikationen. Von reinen Ausschlusskriterien, aka keine Kredite für Kohle und Waffen, geht es bis hin zur EU-Taxonomie definierten Nachhaltigkeit, laut der das Geld in ESG-freundliche Projekte gelenkt wird

Warum das wichtig ist: Die Entwicklung zeigt, wie sich der Finanzsektor an den wachsenden Bedarf nach nachhaltigen Investments anpasst und Investoren bereit sind, höhere Zinsen für ethische Investments zu zahlen

Market Dynamics: Die Unsicherheit über die Definition von nachhaltigen SRTs bietet sowohl Herausforderungen als auch Chancen, da der Markt noch keine festen regulatorischen Rahmenbedingungen hat
Wir sagen: Ohne klare Definition könnte das Ganze auch nur Greenwashing sein - bis also ein verbindlicher Rahmen existiert, bleibt das Thema „nachhaltige Securitisation“ ziemlich vage

Further Reading: Financial Times

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Inflation: So niedrig wie zuletzt vor +3 Jahren 📉

Was ist passiert? Im August sank die Inflationsrate in Deutschland überraschend auf 1,9%

Bigger Picture: Damit liegt sie zum ersten Mal seit 3,5 Jahren wieder unter der 2%-Marke

Die Details: Hauptverantwortlich für diesen Rückgang sind die sinkenden Energiepreise, die den Preisdruck spürbar verringert haben

Rückgang der Verbraucherpreise: Im Vergleich zum Vorjahr stiegen die Verbraucherpreise im August nur noch um 1,9% (zum Vergleich: 2,3% im Juli)
Kerninflation kühlt ab: Auch die Kerninflation, die Energie und Nahrungsmittel ausklammert, ging leicht zurück und liegt nun bei 2,8%.
Verbraucherstimmung trübt sich: Trotz der gesunkenen Inflation bleiben die Verbraucher vorsichtig - in Q2 gab der private Konsum leicht nach
Paradoxon: Die Menschen halten ihr Geld zusammen, obwohl die Löhne gestiegen sind

Warum das wichtig ist: Weil vor allem die EZB genau auf dieses Inflationsupdate schauen wird 👀

Denn: Sollte die Inflation weiter zurückgehen, könnte dies der Europäischen Zentralbank Spielraum für Zinssenkungen geben – eine Entwicklung, die bereits an den Finanzmärkten erwartet wird
2%-Ziel 101: Grundsätzlich sieht die EZB bei einer Inflationsrate von 2% Preisstabilität gewahrt - geringere Raten oder gar sinkende Verbraucherpreise bergen die Gefahr, dass Unternehmen wie Konsumenten ihre Investitionen und Anschaffungen verschieben, weil sie noch niedrigere Preise erwarten (think: Deflationary Spiral)

Further Reading: Statistisches Bundesamt, FAZ

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Cruncher der Woche: Vielen Dank an Vincent, der vergangene Woche die meisten Leser:innen auf den Markets Crunch aufmerksam gemacht hat (Share-the-Newsletter-Funktion ⬇️)

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