#148: 250804

🇩🇪: Auftragseingang Maschinen- und Anlagenbau (Juni), Sentix-Konjunkturindex (August)

📊: Biontech (Q2)

Cash me winning: Die Banken im europäischen Leitindex Stoxx 600 $STOXX ( 0.0% ) liegen seit Jahresbeginn 34 % im Plus – damit liegen sie vor der US-Konkurrenz, knapp vor ihrer Rendite für 2021 und auf dem besten Weg zum stärksten Ergebnis seit 2009

Throwback: Europäische Banken galten vor der Finanzkrise als unterkapitalisiert und mussten seither ihre Kapitalpuffer massiv ausbauen – gleichzeitig erschwerte ein Jahrzehnt mit Zinssätzen nahe oder unter Null das Geldverdienen im Kreditgeschäft

Turning Point: Das änderte sich nach der Covid-Pandemie, als die Zentralbanken begannen, die Zinssätze anzuheben, um der Inflation entgegenzuwirken

Spread’s Back: Die Folge war ein erheblicher Anstieg der Nettozinserträge der Banken – also der Differenz zwischen den Erträgen aus Krediten und den Aufwendungen für Einlagen

Trump Trades: Zudem haben Banken mit starken Handelsabteilungen 2025 spürbar von der erhöhten Marktvolatilität profitiert, die durch die Trumpsche Wirtschaftspolitik ausgelöst wurde

Back on Track: Die Eigenkapitalrendite – ein zentraler Maßstab für die Rentabilität von Banken – liegt bei vielen Instituten inzwischen deutlich über 10 %. Selbst die Deutsche Bank kam im ersten Halbjahr auf 10,1 %👏

Was eben so passiert: Wenn man Banken ein Jahrzehnt lang zum Kapitalaufbau zwingt, dann endlich die Zinsen steigen lässt – und sie dabei entdecken, wie profitabel sie sein können

Bewertungs-Gap: Europäische Banken sind im Vergleich zu US-Großbanken günstig – die Bewertung von vielen hat erst kürzlich wieder den Buchwert erreicht, während JPMorgan $JPM ( ▲ 1.64% ) und Goldman Sachs $GS ( ▲ 3.62% ) mit dem bis zu 2,4-Fachen ihres Buchwerts gehandelt werden

Billion-Dollar Blow: Der Buchwert von Buffetts 27,4 %-Beteiligung an Kraft Heinz $KHC ( ▲ 2.04% ) fiel von $13,5 Mrd. auf $8,4 Mrd. – bereits 2019 musste eine Abschreibung von $3 Mrd. hingenommen werden

Buffett Dip: Der Nettogewinn von Berkshire Hathaway sank von $30,4 Mrd. im Vorjahresquartal auf $12,4 Mrd. – was auf die Wertminderung von Kraft Heinz und hohe Investitionsgewinne im Jahr 2024 zurückzuführen ist

Selling Streak: Berkshire hat sein $268 Mrd. schweres Aktienportfolio im letzten Quartal erneut netto um $3 Mrd. reduziert – zum elften Mal in Folge wurde mehr verkauft als gekauft

Buffett’s Buffer: Währenddessen hält sich Buffett lieber liquide: Mit $344 Mrd. in Cash und T-Bills bleibt der Bestand auf Rekordniveau – zudem wurde im vierten Quartal in Folge auf den Rückkauf eigener Aktien verzichtet

Reminder: Warren Buffett kündigte im Mai seinen Rücktritt an – ab Januar 2026 übernimmt Greg Abel, der bislang alle Nicht-Versicherungsgeschäfte von Berkshire führt, die Leitung 

Oracle Down: Seit Buffetts Rücktrittsankündigung im Mai haben die Berkshire-A-Aktien 12 % verloren – im gleichen Zeitraum legte der S&P 500 um 10 % zu

Too Rich to Rush: Wenn man auf $344 Mrd. Cash sitzt, kann Geduld manchmal das wertvollste Investment sein

Aber die Frage bleibt: Was genau sieht Buffett da draußen, das ihn so kaltlässt? Oder eher: Was sieht er, das wir nicht sehen?

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