👵, liebe Cruncher!
We cannot direct the wind, but we can adjust the sails. Diese britische Lebensweisheit hat uns gestern beschäftigt – denn entsteht ein erfülltes Leben nicht oft in der Kunst, sich von den unsichtbaren Strömungen der Zeit Richtung Glück treiben zu lassen?
Konkret:
1️⃣ Die Europäische Bank für Wiederaufbau (EBRD) hat ausgerechnet, dass alternde Gesellschaft = weniger Wohlstand – das BIP pro Kopf könnte in Ländern wie Italien bis 2050 um über 0,7 Prozentpunkte p.a. sinken.
2️⃣ Dieser Italiener hat sich als seine tote Mutter verkleidet, um deren Rente zu kassieren.
Roland Lindenblatt, Lead Editor marketscrunch ([email protected])
Jonathan E. Klein, Associate Editor marketscrunch ([email protected])
Before The Bell
Agenda 251127
🇩🇪: GfK-Konsumklima (Dez)
🇪🇺: EZB, Protokoll der Ratssitzung (29./30.10)
🇪🇺: Index Wirtschaftsstimmung (Nov)
🇺🇸: Börsenfeiertag
Top Story: Ausgaben ersetzen keine Reformen – IWF warnt Deutschland
Merz & Klingbeil: Haben Hausaufgaben vom IWF bekommen (Foto: IMAGO / Metodi Popow)
Was ist passiert? Der Internationale Währungsfonds (IWF) mahnt Deutschland, endlich seine strukturellen Probleme anzugehen und das Schuldenpaket mit echten Reformen zu kombinieren – inklusive Renten- und Steuerreform 🫡
Debt Is Cheap: Die Lockerung der Schuldenbremse sei ein „Meilenstein", bringe aber laut IWF wenig, solange ein tiefgreifender Umbau ausbleibt – den die Merz-Regierung bisher nicht liefert
Die Details: Die deutsche Wirtschaft droht 2025 erstmals in der Geschichte zum dritten Mal in Folge zu stagnieren – der IWF äußert deutliche Kritik und liefert eine To-Do-Liste 👇
Work Wanted: Die Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter schrumpft schneller als in jeder anderen G7-Nation – der Fachkräftemangel wird zum strukturellen Wachstumskiller und der IWF sieht Berlin nicht ansatzweise vorbereitet
Pension Tension: Renten sollen nicht mehr an das Lohnwachstum, sondern an die Inflation gekoppelt werden, um den Anstieg zu bremsen – plus höhere Abschläge bei Frühverrentung (think: Bitte länger arbeiten, danke!)
Fast Track: Die Produktivität leidet unter überbordender Bürokratie – weniger Berichtspflichten, mehr risikobasierte Prüfungen und schnellere Genehmigungen sollen helfen
Connect the Capital: Eine vertiefte Integration des EU-Binnenmarkts – insbesondere bei Kapitalmarktunion und Finanzaufsicht – würde das Ökosystem vor allem für junge Unternehmen massiv stärken
Tax Tuning: Um den Haushalt zu entlasten, empfiehlt der IWF höhere Erbschafts-, Grund- und Alkoholsteuern – cheers 👀
Warum das wichtig ist: Weil der IWF Deutschland daran erinnert, dass Strukturreformen kein „nice to have“ sind, sondern Pflicht – und Rekordschulden allein es nicht richten werden
Denn: Deutschlands Geschäftsmodell – hochwertige Industriegüter in alle Welt verkaufen – gerät unter Druck, wenn billige Konkurrenz die Märkte flutet (👋, China) und die USA den Welthandel umkrempeln
Spend Smarter Not Harder: Geld ausgeben ist der einfache Teil – entscheidend ist, wofür – zumal laut Ökonomen ein großer Teil der neuen Mittel für Zweifelhaftes (think: Gastro-MwSt-Rabatt) und Wahlgeschenke (think: Mütterrente) draufgeht
Further Reading: Financial Times, Handelsblatt
PRESENTED BY: LIECHTENSTEINISCHE LANDESBANK
Data Insight: (Digitales) Gold – wenn Zentralbanken kaufen und HODLer zittern
Makro schlägt Meme: In den vergangenen 12 Monaten hatte die Welt anscheinend weniger Lust auf Blöcke – und mehr Lust auf Dinge, die wirklich glänzen
Gold: Profitiert in der 1Y-Betrachtung stark von seiner Funktion als Safe-Haven-Asset in unsicheren Zeiten, dazu von massenhaften Zentralbankkäufen (looking at you, PBoC)
Bitcoin: Hingegen hat in den vergangenen Wochen alle Jahresgewinne wieder abgegeben – auch wenn es seit gestern wieder leicht bergauf geht und die Dezember-Zinssenkung durch die US-Notenbank Fed wieder wahrscheinlicher wird
👉 Crunch-Partner: Die Liechtensteinische Landesbank macht Gold-Investment einfach. Du kaufst digital, lagerst physisch in Liechtenstein – und startest schon ab 1 Gramm.
Market Mover: IPO für Nvidia-Klon – Moore Threads wird zu Chinas GPU-Hoffnung
Gegründet von Ex-Nvidia-China-Chef: Moore Threads wird zu Chinas GPU-Hoffnung (Foto: IMAGO / CFOTO)
Was ist passiert? Das chinesische GPU-Start-up Moore Threads zieht in Rekordzeit seinen Börsengang am Shanghaier STAR Market (think: Chinas Nasdaq) durch – und soll zur chinesischen Antwort auf Nvidia werden
Turbo-IPO 🚀: Innerhalb von nur 88 Tagen erhielt Moore Threads die Börsenzulassung – jetzt sammelt das Unternehmen umgerechnet rund €1 Mrd. bei einer Bewertung von etwa €7 Mrd. ein – wenn Peking will, werden Kapitalmarktregeln eben zur Formsache
Moore Threads 101: Das Start-up wurde 2020 vom früheren Nvidia-China-Chef Zhang Jianzhong gegründet, entwickelt GPUs für KI-Training und Inferenz – und positioniert sich damit als heimische Alternative zu Nvidia, AMD & Co.
Scale, Baby, Scale: Der Umsatz hat sich von ¥460 Mio. (2022) auf ¥4,38 Mrd. (2024) nahezu verzehnfacht, allerdings begleitet von kumulierten Milliardenverlusten durch hohe R&D-Ausgaben – klassisch Start-up-Style 🙌
Warum das wichtig ist: Die schnelle IPO-Zulassung zeigt, dass China Kapitalmarktregeln zum industriepolitischen Werkzeug umfunktioniert – mit dem obersten Ziel technologische Unabhängigkeit
Moore Power: Seit Moore Threads 2023 auf der US-Blacklist landete, nutzt China das Unternehmen als Speerspitze gegen die westliche Chip-Dominanz – Isolation als Innovationstreiber
Reality Check: Trotz vier GPU-Generationen in vier Jahren bleibt Moore Threads laut Branchenexperten technologisch (noch) hinter Nvidia und AMD zurück
Further Reading: Handelsblatt, Nikkei Asia
Top Reads
📉 EU-Kapitalmärkte fallen im globalen Wettbewerb immer weiter zurück, mit einem Rückgang der Börsengänge um 23% im ersten Halbjahr 2025 – dem tiefsten Stand seit 2012. Gleichzeitig meiden 90% der europäischen "Einhörner" aus dem Jahr 2021 den Gang an die Börse und bevorzugen stattdessen private Finanzierungsquellen, die mittlerweile 20% der Unternehmensfinanzierung in der EU ausmachen. (Deep Dive)
💶 Deutschland bleibt mit €13,1 Mrd. unangefochten der größte EU-Nettozahler, obwohl die schwächelnde Konjunktur die Zahlungen seit 2022 deutlich sinken ließ. Auf den Plätzen zwei und drei folgen Frankreich (€4,8 Mrd.) und Italien (€1,6 Mrd.). Größte Nettoempfänger sind übrigens: Griechenland, Polen und Rumänien. (Deep Dive)
✂️ Deutsche DAX-Konzerne haben in den ersten neun Monaten 2025 rund €6 Mrd. für Restrukturierungen ausgegeben – seit Anfang 2024 summiert sich die Summe auf über €16 Mrd. Besonders betroffen: Mercedes mit €1,4 Mrd., VW mit €900 Mio. und Bayer, das 13% seiner Belegschaft abgebaut hat, wobei Abfindungen teils im sechsstelligen Bereich liegen und die Nettogewinne deutlich drücken. (Deep Dive)
📱 Apple $AAPL ( ▲ 0.37% ) überholt voraussichtlich erstmals seit Jahren Samsung als weltweiten Smartphone-Marktführer. Der iPhone-Hersteller profitiert vom Trend zu Premium-Geräten, der Beliebtheit der neuen iPhone-17-Serie und dem Upgrade-Zyklus von Pandemie-Käufern. (Deep Dive)
🤖 HP $HPQ ( ▼ 0.62% ) plant den Abbau von bis zu 6.000 Stellen (10% der Belegschaft) bis 2028 durch verstärkten KI-Einsatz in Produktentwicklung, Verwaltung und Kundendienst. Der Computerkonzern rechnet mit anfänglichen Kosten von $650 Mio., erwartet aber über drei Jahre Einsparungen von $1 Mrd. (Deep Dive)
Optional Reads
Home 🥨
DAX: Vorsichtiger Optimismus wegen Ukraine-Verhandlungen (Deep Dive)
Bundesagentur für Arbeit: Führt "SocialCard" für Menschen ohne Bankkonto ein (Deep Dive)
Hensoldt: Erhält €1-Mrd.-Großauftrag für Sensortechnik im "Luchs 2" (Deep Dive)
Allianz: Plant Abbau von 1.500-1.800 Stellen bei Reiseversicherung wegen KI (Deep Dive)
Rossmann: Verlässt Familienunternehmerverband wegen fehlender AfD-Abgrenzung (Deep Dive)
AFME: Deutsche parken 37% ihres Vermögens auf niedrig verzinsten Bankkonten (Deep Dive)
Social Media: EU-Parlament fordert Mindestalter (Deep Dive)
World 🌎
Wall Street: Startet gestärkt in letzten Handelstag vor Thanksgiving (Deep Dive)
Asiatische Börsen: Legen dank Zinssenkungshoffnung zu, Nikkei +1,9% (Deep Dive)
Großbritannien: Erhöht Steuern um 26 Mrd. Pfund (Deep Dive)
US-Bundesstaat Georgia: Fall gegen Trump zu versuchtem Wahlbetrug 2020 eingestellt (Deep Dive)
Li Auto: Enttäuscht mit Q4-Prognose, Umsatz um 36% eingebrochen (Deep Dive)
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Job Board
🔥 Top Job: Baue bei LIQID die nächste Generation einer digitalen Investmentplattform – als Senior Software Engineer mit echtem Impact.
📌 POLARIS Spaceplanes: Chief of Staff, Bremen
📌 BMW: Intern Data Science and Machine Learning, München
📌 N26: Credit Risk Senior Associate, Berlin
📌 Quantum Diamonds: Working Student Finance, München
📌 Berenberg: Working Student Applied AI, Hamburg
📌 May Ventures: Senior Investment Manager, Münster
📌 Endeit Capital: Investment Manager, Hamburg/remote
📌 First Momentum Ventures: Investment Manager / Principal Software, München
📌 parcelLab: Chief of Staff, München/London/remote
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