🇨🇭, liebe Cruncher!

Die Schweizer haben gestern die Einführung einer Erbschaftsteuer für Superreiche abgelehnt – der Vorschlag der Jungsozialisten (Jusos), eine Steuer von 50 % auf Erbschaften ab 50 Mio. Franken zu erheben, fiel klar durch. 78 % der Schweizer sprachen sich gegen den Vorstoß aus.

Erster Gedanke: Schon erstaunlich, dass ca. 2.500 Superreiche (so viele Steuerzahler mit einem Vermögen von +50 Mio. Franken gibt es nach Angaben der Schweizer Steuerbehörden im Land) den Großteil der Bevölkerung so hinter sich wissen.

Zweiter Gedanke: Nur 2.500? Liebi Schwiiz, was isch los?

Roland Lindenblatt, Lead Editor marketscrunch ([email protected])

Jonathan E. Klein, Associate Editor marketscrunch ([email protected])

Before The Bell

Agenda 251201

  • 🇺🇸🇪🇺🇩🇪: Einkaufsmanagerindex verarbeitendes Gewerbe, November

Top Story: Investorendruck steigt – Delivery Hero muss liefern (oder verkaufen)

Delivery Hero-CEO Niklas Östberg: Wird von Großinvestoren zu Verkäufen gedrängt (Foto: IMAGO / STPP)

Was ist passiert? Delivery Hero hat in den vergangenen zwölf Monaten nicht nur 50 % seines Börsenwerts verloren, sondern anscheinend auch die Geduld seiner Großaktionäre

  • Sell or Split: Großaktionäre wie Aspex Management, Broad Peak und PSquared fordern laut Bloomberg das Management auf, einen Verkauf des Unternehmens oder einzelner Geschäftsteile zu prüfen – die Aktie stieg daraufhin +11 % 📈

Die Details: Nach gescheiterten Verkaufsversuchen wie des Taiwan-Geschäfts an Uber wollen Investoren nun einen Strategiewandel (think: verkauft, was noch Wert hat)

  • Delivery Hero 101: Der Berliner Essenslieferdienst ist in 70+ Ländern aktiv – allerdings nicht in Deutschland – und schaffte es während des Pandemie-Peaks sogar in den DAX

  • Doch: Die globale Expansion erweist sich teurer als gedacht – und die Profitabilität bleibt fragil

  • Seoul Food: Besonders begehrt ist „Baedal Minjok“, Delivery Heros Südkorea-Geschäft und eine der führenden Food-Delivery-Apps des Landes – potenzielle Käufer sind der chinesische Internetkonzern Meituan oder die Fahrdienstvermittler Grab und Uber 

  • Exit Mode: Größter Aktionär ist die niederländische Internetholding Prosus mit 27,4 % – die gerade erst den Konkurrenten Just Eat Takeaway (think: Lieferando) übernommen hat und bereits ankündigte, ihren Delivery-Hero-Anteil reduzieren zu wollen

Warum das wichtig ist: Weil sich die Food-Delivery-Branche weiter stark konsolidiert – wer nicht profitabel skaliert, wird zerlegt oder verkauft

  • Cash Me Out: Das Korea-Geschäft ist vermutlich das wertvollste Asset im Portfolio – und genau deshalb wollen Investoren es jetzt monetarisieren, bevor auch dieser Markt unter Druck gerät

  • What’s Next: Sollte das Management nicht reagieren, könnten unzufriedene Investoren mit über 5 % der Anteile eine Hauptversammlung erzwingen und dem Vorstand das Vertrauen entziehen – rechtlich folgenlos, aber PR-technisch verheerend 🫣

Further Reading: Manager Magazin, Bloomberg, WirtschaftsWoche

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Market Mover: Nach BGH-Urteil – Commerzbank muss Strafzinsen erstatten

Commerzbank-CEO Bettina Orlopp: Muss im laufenden Übernahmekampf mit der UniCredit juristische Altlasten stemmen (Foto: IMAGO / Hannelore Förster)

Was ist passiert? Die Commerzbank muss rund 40.000 Kunden ihre einst erhobenen Strafzinsen zurückzahlen

  • Negativzins 101: Von 2014 bis 2022 mussten Banken Strafzinsen an die EZB zahlen, wenn sie dort Geld parkten – viele Geldhäuser gaben diese Kosten an ihre Kundschaft weiter 🧐

  • Cash Back: Der Bundesgerichtshof entschied im Februar 2025, dass Verwahrentgelte auf Spar- und Tagesgeldkonten rechtswidrig sind – für die Commerzbank bedeutet das Rückzahlungen von rund €10 Mio. 

Warum das wichtig ist: Weil die Commerzbank im Übernahmekampf mit der UniCredit keinerlei negative Schlagzeilen gebrauchen kann

  • Aktuell: Kontrolliert UniCredit 29 % der Anteile und würde Deutschlands zweitgrößte Privatbank am liebsten komplett übernehmen – doch die Commerzbank und die Bundesregierung stellen sich dagegen ✋

  • Zoom Out: UniCredit-CEO Andrea Orcel will sich mit einem möglichen Übernahmeangebot Zeit lassen – wohl auch, weil die Aktie seit Jahresbeginn um 117 % gestiegen ist und eine Übernahme entsprechend teuer wäre

  • Aber: Jede Schwäche der Commerzbank spielt UniCredit in die Karten

Further Reading: Manager Magazin, SZ

Top Reads

📊 Die Inflation in Deutschland verharrt im November bei 2,3 % im Vergleich zum Vorjahresmonat und bleibt damit über der EZB-Zielmarke von 2 %. Die Preise für Dienstleistungen stiegen mit 3,5 % besonders stark, während Energie leicht günstiger wurde (-0,1 %) und die Kerninflation bei 2,7 % lag. (Deep Dive)

🙅‍♂️ Der Unternehmerverband macht einen Rückzieher beim Umgang mit der AfD. Nach scharfer Kritik und dem Austritt von Mitgliedsunternehmen hat der Verband „Die Familienunternehmer“ seine Position zum Umgang mit der AfD korrigiert. Die Einladung von AfD-Abgeordneten zu einem Parlamentarischen Abend habe sich als Fehler herausgestellt, teilte die Präsidentin Marie-Christine Ostermann am Sonntagabend nach Gremiensitzungen ihres Verbandes mit. (Deep Dive)

🛢️ OPEC+ hat beschlossen, die Förderquoten für 2026 beizubehalten und einen neuen Mechanismus zur Bewertung der maximalen Förderkapazitäten einzuführen, der ab 2027 als Grundlage für Quoten dienen soll. Acht Mitgliedsländer verlängern zudem ihre Förderpause ins Q1 2026, während der Ölpreis (Brent) mit rund $63 pro Barrel bereits 15% im Jahresverlauf verloren hat. (Deep Dive)

📈 Silber erreicht mit über $55,50 pro Unze ein neues Allzeithoch und übertrifft damit den bisherigen Rekord vom Oktober. Die Silberbestände an der Shanghai Futures Exchange sind auf dem niedrigsten Stand seit 2015, während aus den Comex-Tresoren seit Oktober 75 Mio. Unzen abgeflossen sind. (Deep Dive)

🔔 Hongkongs Börse erlebt 2025 ein IPO-Comeback mit $13,7 Mrd. an Emissionsvolumen in der ersten Jahreshälfte – das Siebenfache des Vorjahreszeitraums. Die Sonderverwaltungsregion überholt damit deutlich Shanghai ($10 Mrd.) und lockt weiter internationale Investoren. (Deep Dive)

🇹🇼 Taiwan erlebt dank KI-Boom das stärkste Wirtschaftswachstum seit 15 Jahren mit prognostizierten 7,37% für 2025 – fast doppelt so hoch wie noch im August erwartet. Die Insel profitiert massiv von ihrer Schlüsselrolle in der globalen KI-Lieferkette, angeführt vom Chip-Giganten TSMC. (Deep Dive)

Optional Reads

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  • DAX: Schließt Woche mit +3% ab, November endet mit leichtem Minus (Deep Dive)

  • Bundeskanzler: Merz fordert in Brief an EU-Kommission flexiblere Klimaziele für Autoindustrie (Deep Dive)

  • Koalition: Einigt sich auf E-Auto-Förderung, kleine und mittlere Einkommen im Fokus (Deep Dive)

  • Mercedes-Benz: Gewinnt Klage gegen KBA-Diesel-Rückrufanordnung (Deep Dive)

  • KNDS: Erhält 350 Aufträge für neues Leopard-2-Modell aus fünf Ländern (Deep Dive)

World 🌎

  • Wall Street: Kehrt mit leichten Gewinnen aus Thanksgiving-Pause zurück (Deep Dive)

  • Asiatische Börsen: Hoffnung auf US-Zinssenkung stützt Kurse zum Monatsende (Deep Dive)

  • Airbus: Softwareproblem bei A320-Flotte führt zu Flugausfällen weltweit (Deep Dive)

  • Nexperia: Streit zwischen niederländischem und chinesischem Teil hält an (Deep Dive)

  • Rosneft: Gewinn bricht um 70 % ein wegen hoher Zinsen und Ölpreisen (Deep Dive)

  • Schweizer Abgeordnete: Fordern Prüfung möglicher Korruption bei Trump-Geschenken (Deep Dive)

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