#240: 251211

🚽, liebe Cruncher!

Falls ihr euch fragt, wie Deutschland mit den groß angekündigten Infrastruktur-Investments vorankommt, dann würde die Stadt Bremen antworten: Läuft.

Also, damit’s wieder läuft. Ihr versteht? Sprechen wir es aus: Bremen baut mit seinem Anteil des Infrastruktur-Sondervermögens des Bundes ein Klo. Für €1 Mio.

Stichwort läuft: Unser Shop ist live. 👕

Roland Lindenblatt, Lead Editor marketscrunch ([email protected])

Jonathan E. Klein, Associate Editor marketscrunch ([email protected])

Before The Bell

Agenda 251211

🇨🇭: SNB, Ergebnisse des geldpolitischen Rats
📊: Carl Zeiss Meditec (Q4); Schott Pharma (Q4)
🗓️: Kapitalmarkttag Munich Re

Top Story: Chinas Deflations-Dilemma – trotz höchster Inflation seit zwei Jahren

Chinas Präsident Xi Jinping: Kämpft trotz oberflächlicher Inflation weiter mit Deflationsdruck (Foto: IMAGO / Bestimage)

Was ist passiert: In China haben gestiegene Lebensmittelpreise die Inflation im November auf den höchsten Stand seit fast zwei Jahren getrieben – doch unter der Oberfläche herrscht weiter Deflationsdruck

Fake Recovery: Während Waren und Dienstleistungen um 0,7 % teurer wurden, hat sich der Preisverfall bei den Erzeugerpreisen auf –2,2 % verschärft – Hersteller müssen bereits seit drei Jahren die Preise senken, wegen Überkapazitäten und schwacher Nachfrage

Die Details: Auch wenn die höchste Inflation seit zwei Jahren etwas anderes suggeriert, ist die Deflationsgefahr in China noch lange nicht gebannt 🚨

Deflationsspirale 101: Eine Deflationsspirale entsteht, wenn fallende Preise zu Konsumzurückhaltung führen, Unternehmen Umsätze verlieren, Löhne sinken und die Nachfrage weiter einbricht – ein sich selbst verstärkender Abwärtskreislauf, der Wirtschaft und Arbeitsmarkt gleichzeitig nach unten zieht 📉
Red Flag: Die Wohnimmobilienpreise fallen weiter und viele Chinesen sitzen auf Objekten, die mit hohen Hypotheken belastet sind – die Vermögensvernichtung bremst den Konsum und zwingt Haushalte zum Sparen statt Shoppen
No Cash, No Splash: Zudem verstärkt eine hohe Jugendarbeitslosigkeit kombiniert mit schwachen Sozialsystemen die Sparhaltung – und würgt damit die Binnennachfrage weiter ab
Beijing Boost: Das Politbüro (think: oberstes Entscheidungsgremium) hat weitere Konjunkturimpulse signalisiert – und für nächstes Jahr werden Zinssenkungen erwartet, um die Nachfrage anzukurbeln
Doch: Selbst wenn Peking Geld in den Markt pumpt, dürfte viel davon in Sparkonten statt Warenkörben landen – solange Immobilienpreise fallen und Jobs unsicher bleiben, hilft kein Stimulus gegen rationales Angstsparen

Warum das wichtig ist: Weil China zwischen kosmetischer Inflation und strukturellem Deflationsdruck gefangen ist – und das auch uns betrifft

Denn: Chinesische Hersteller werden ihre Überproduktion weiter ins Ausland abverkaufen – vor allem nach Europa und Südost-Asien – Chinas jährlicher Handelsüberschuss wird dieses Jahr erstmals $1 Bio. übersteigen
Cheap China: Auch der IWF betont, dass China seine Preisentwicklung endlich in den Griff bekommen muss – der Deflationsdruck hat den Renminbi in diesem Jahr um 7,5 % gegenüber dem Euro geschwächt, was chinesische Exporte verbilligt – und der europäischen Konkurrenz gar nicht gefällt 🫣

Further Reading: Handelsblatt, Reuters, Financial Times

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Market Mover: Munich Re erhöht Gewinnziel – und verteilt 80 % an Aktionäre

Munich Re: Gibt ambitionierte Ziele aus – und teilt (großzügig) mit den Aktionären (Foto: IMAGO / ecomedia/robert fishman)

Was ist passiert? Der weltgrößte Rückversicherer Munich Re verkündet ambitionierte Gewinnziele und ein großzügiges Versprechen gegenüber den Aktionären

Payout Parade: Für 2026 peilt der DAX-Konzern €6,3 Mrd. Nettogewinn an – €300 Mio. über dem aktuellen Ziel, aber €50 Mio. unter den Analystenerwartungen – und will davon 80 % an die Aktionäre ausschütten 💰
Profit Path: Der Gewinn pro Aktie soll bis 2030 jährlich um 8 % steigen – die neuen Ziele ließen die Aktie gestern um rund 1 % steigen
Re-Balance: Während im Geschäft mit Naturkatastrophen die Preise bröckeln, setzt Munich Re auf Spezialversicherungen wie Cyber-Policen im Direktgeschäft – wo Margen höher und Konkurrenz geringer sind

Warum das wichtig ist: Weil die Kombination aus hoher Profitabilität und sehr hoher Ausschüttungsquote ein deutliches Signal an den Kapitalmarkt sendet

Money Talks: 80 % Ausschüttungsquote signalisiert Selbstvertrauen – und macht die Aktie attraktiver, gerade in einem Umfeld, in dem Anleger nach defensiven Cashflow-Maschinen suchen
Deal Appetite: In den kommenden Jahren sind auch weitere Übernahmen realistisch – die Erstversicherungstochter Ergo hat in diesem Jahr bereits den US-Digitalversicherer Next übernommen

Further Reading: Handelsblatt, Der Aktionär

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