🥊, liebe Cruncher!
Normalerweise regeln Tech-Konzerne Ärger mit Aufsichtsbehörden per Anwaltsschreiben, Compliance-Call und PowerPoint. Temu-Mutter PDD Holdings hat sich offenbar für eine andere Eskalationsstufe entschieden.
Als chinesische Behörden Einsicht in sensible Unternehmensdaten wollten, flogen bei PDD nicht nur Akten, sondern gleich die Fäuste – Ergebnis: komplettes Government-Relations-Team entlassen, Aktie im Minus, Regulierer maximal verstimmt.
Wir sagen: Wer Fäuste hat, braucht keine Firewall.
Roland Lindenblatt, Lead Editor marketscrunch ([email protected])
Jonathan E. Klein, Associate Editor marketscrunch ([email protected])
Before The Bell
Agenda 251219
🇩🇪: Deutsche Bundesbank, gesamtwirtschaftliche Prognose
🇩🇪: GfK-Konsumklimaindikator (Januar)
🇪🇺: Index Verbrauchervertrauen Eurozone, Vorabschätzung (Dezember)
🇺🇸: Persönliche Ausgaben & Einkommen (November)
📊: Hornbach (Q3)
Top Story: EZB auf Standby – US-Inflation mit Fragezeichen
EZB-Präsidentin Christine Lagarde: Im Wait-and-See-Modus – für Zinssenkungen fehlt ein klarer Auslöser (Foto: IMAGO / Eibner)
Was ist passiert: Die EZB lässt die Leitzinsen zum vierten Mal in Folge unverändert – während die Fed vergangene Woche die Zinsen senkte und gestern auch die Bank of England nachzog
Standby Modus: Der Einlagenzins bleibt bei 2,0 %, die Inflation im November bei 2,1 % – nah genug am Zielwert von 2 %, um vorerst auf weitere Lockerungen zu verzichten
Die Details: Die Wachstumserwartung der Eurozone liegt bis 2028 bei 1,2 bis 1,4 % – die EZB nimmt das moderate Wachstum in Kauf, solange die Inflation nicht außer Kontrolle gerät (Priorität: Preisstabilität, nicht Konjunktur)
Sticky Prices: Dabei wurde die Kerninflationsprognose für 2026 (think: ohne volatile Preise wie Energie) deutlich um 0,3 % auf 2,2 % angehoben – der inländische Preisdruck, vor allem bei Dienstleistern, ist hartnäckiger als gedacht
Währenddessen: Fiel die Inflation in den USA überraschend auf 2,7 % – Attention: Die Zahlen sind jedoch verzerrt, da wegen des jüngsten Shutdowns teilweise keine aktuellen Daten erhoben wurden
Cut Season: Die Fed hat letzte Woche den Leitzins zum dritten Mal in Folge auf ein Dreijahrestief gesenkt – unter anhaltendem Druck von Donald Trump, der am liebsten gleich zwei Zinsschritte gesehen hätte ☝️
Across the Channel: Die Bank of England hat gestern zum sechsten Mal seit Sommer 2024 die Zinsen auf 3,75 % gesenkt – signalisiert aber, dass damit bald Schluss sein könnte
Warum das wichtig ist: Weil die beiden wichtigsten Zentralbanken der Welt künftig getrennte Wege gehen dürften
🇪🇺-Outlook: Für 2026 werden in der Eurozone eher Zinserhöhungen eingepreist – für Senkungen bräuchte es einen eindeutigen Auslöser wie einen Konjunktur-Schock – präventive Cuts sind erstmal vom Tisch
🇺🇸-Outlook: Verlässt man sich auf die jüngsten US-Daten, stehen weitere Senkungen an – sinkende Inflation und eine Arbeitslosigkeit auf Vierjahreshoch liefern deutliche Argumente – Remember: anders als die EZB hat die Fed mit der Preisstabilität und dem Arbeitsmarkt ein Doppelmandat
Further Reading: Handelsblatt, Financial Times, Financial Times
UNSER PARTNER: AMUNDI
Neue Zahlen bestätigen: Renten-Rebellen der Union haben Recht
Führte die Renten-Rebellen an: Johannes Winkel, Bundesvorsitzender der Jungen Union (Foto: IMAGO / Chris Emil Janßen)
Worum geht’s: Eine Studie von Amundi, dem größten europäischen Vermögensverwalter, hat +11.000 Investoren in 25 Ländern zu ihrer Altersvorsorge befragt – und 59 % der befragten Deutschen haben angegeben, keinen wirklichen Plan für ihre Altersvorsorge zu haben.
Zoom Out: Das ist eine alarmierend hohe Zahl – vor allem in Deutschland. Denn: Deutschland wird immer älter und hält dennoch am umlagenfinanzierten Rentensystem fest. Und auf dieses System sollte man sich als junger Mensch nun wirklich nicht mehr verlassen (think: früher kamen sechs Beitragszahler auf einen Rentner, heute sind es gerade mal zwei).
Go Deeper: Warum auch das neu beschlossene Rentenpaket der schwarz-roten Koalition diese Generationen-Ungerechtigkeit nicht auflöst – und wie man stattdessen klüger privat für’s Alter vorsorgen kann, das analysieren wir für euch 👉 in diesem Video.
Market Mover: Kultschlappe unter Druck – Birkenstock knickt unter Trump-Zöllen ein
US-Zölle belasten die wohl bequemste Exportware Deutschlands (Foto: IMAGO / imagebroker)
Was ist passiert? Der deutsche Kult-Schlappen-Hersteller Birkenstock $BIRK ( ▼ 2.71% ) strauchelt unter dem Gewicht der Trump'schen Zollpolitik und enttäuscht an der Wall Street
Toe-tally Tariffed: Im Q4 erzielte Birkenstock zwar einen Umsatz von €526 Mio. und übertraf damit die Erwartungen leicht – doch die Guidance für 2026 enttäuschte, weil die 15 % US-Zölle auf die Marge drücken
Wrong Footed: Die Aktie stürzte nach den Quartalszahlen um rund 10 % ab – seit dem Rekordhoch Ende Januar hat Birkenstock knapp 40 % seines Börsenwertes eingebüßt 📉
Birkenstock 101: Der 1774 gegründete Schuhhersteller ging vor zwei Jahren in den USA an die Börse – mit dem Ziel, die Marke von Öko-Latschen zu Premium-Lifestyle zu transformieren
Warum das wichtig ist: Weil die Margen dann eben doch nicht so bequem sitzen wie die Schuhe
Denn: Die US-Zölle treffen den vorwiegend in Deutschland produzierenden Schuhhersteller besonders hart – die Produktion lässt sich nicht mal eben nach Asien verlagern, ohne das Markenversprechen zu beschädigen
No Flip, No Flop: Birkenstock hat weitere Preiserhöhungen angekündigt – doch während die Hälfte der Konzernerlöse aus Nordamerika stammen, dürften selbst den Amerikanern $180-Clogs irgendwann zu teuer werden 🛍️
Further Reading: Manager Magazin, WirtschaftsWoche
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Top Reads
📈 Medline feierte mit dem weltweit größten Börsengang des Jahres ein spektakuläres Debüt an der Wall Street, bei dem die Aktien bei ihrer Erstnotiz um bis zu 41% stiegen und das Unternehmen mit $55 Mrd. bewertet wurde. Der US-Medizinbedarfs-Anbieter sammelte $6,26 Mrd. ein. (Deep Dive)
🚗 Mercedes-Benz steht kurz vor dem Verkauf seiner Leasingtochter Athlon an die französische Bank BNP Paribas für etwa €1 Mrd. – genau den Preis, den der Konzern 2016 beim Kauf zahlte. Der Dax-Konzern trennt sich von dem kapitalintensiven Geschäft mit 400.000 Fahrzeugen inmitten eines Sparkurses, nachdem der Gewinn in den ersten neun Monaten um fast 60% eingebrochen ist. (Deep Dive)
🪖 Rheinmetall will seine zivilen Geschäftsbereiche abstoßen, um sich voll auf das Rüstungsgeschäft zu konzentrieren. Der Dax-Konzern verhandelt aktuell mit zwei Bietern über den Verkauf der Auto- und Energiewirtschaftssparte und peilt einen Vertragsabschluss im Q1 2026 an. (Deep Dive)
💰 Deutschland wird 2026 mit über €520 Mrd. einen historischen Rekord an Wertpapieremissionen erreichen – deutlich mehr als den bisherigen Höchstwert von €500 Mrd. aus dem Corona-Jahr 2023. Die Neuverschuldung setzt sich aus €183,5 Mrd. plus der Refinanzierung auslaufender Papiere (€309 Mrd.) zusammen, während die Rendite 30-jähriger Bundesanleihen auf 3,48% kletterte – den höchsten Stand seit 14 Jahren. (Deep Dive)
Optional Reads
Home 🥨
DAX: Klettert +1% auf 24.200 Punkte nach EZB-Zinspause (Deep Dive)
Carl Zeiss: Steigert Umsatz um 9% auf €11,9 Mrd., warnt aber vor Rückgang (Deep Dive)
Bundesregierung: Plant mit €30 Mrd. "Deutschlandfonds" Investitionen von €130 Mrd. anzustoßen (Deep Dive)
Bundeskartellamt: Energieversorger zahlten €200 Mio. bei Preisbremsen zurück (Deep Dive)
BioNTech: Schließt Übernahme von CureVac ab und hält nun 86,75% der Aktien (Deep Dive)
World 🌎
Wall Street: Baut Gewinne aus – US-Inflation niedriger als erwartet (Deep Dive)
Asiatische Börsen: KI-Ausgabenangst belastet Tech-Werte (Deep Dive)
Ölpreise: Legen deutlich zu wegen Venezuela-Spannungen und drohender Russland-Sanktionen (Deep Dive)
USA: Genehmigen €9,5 Mrd. Waffenpaket für Taiwan trotz Chinas Kritik (Deep Dive)
Brasilien: Droht mit Mercosur-Ausstieg bei fehlender EU-Zustimmung (Deep Dive)
US-Luftwaffe: Kauft zwei Boeing 747-8 von Lufthansa für $400 Mio. (Deep Dive)
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📌 Deutsche Private Equity: PE Intern, München
📌 Black Forest Labs: Senior Partnerships Manager, Freiburg/San Francisco
📌 Merantix Capital: Founding VC Investor, Berlin/London/Paris
📌 Nucleus Capital: Investment Manager, Berlin
📌 Marvel Fusion: Intern Marketing & Visual Communications, München
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📌 Cortea AI: Founder Associate (Product), Berlin
📌 Traidestock: Founder Associate, Hamburg
📌 Atlantic Labs: Cofounder & CTO Agentic AI Cybersecurity, Berlin
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