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#39: Deutsche Unternehmen "unverändert skeptisch", EZB-Direktoren uneins über Zinssenkungen

#39: Deutsche Unternehmen "unverändert skeptisch", EZB-Direktoren uneins über Zinssenkungen

Jeden Morgen smarter. In <5 Minuten ⬇

February 25, 2025

💶, liebe Cruncher!

In Deutschland ist im vergangenen Jahr erneut mehr Falschgeld im Umlauf gewesen - 72.413 gefälschte Banknoten (und damit +28% im Vergleich zu 2023) zogen Polizei, Handel und Banken 2024 aus dem Verkehr.

Blüht (!) Deutschland nun auch da ein Problem? Nein, europaweit sind pro 10.000 Einwohner fast doppelt so viele gefälschte Banknoten im Umlauf wie hierzulande. Friedrich Merz kann sich also auf die Top-Prios konzentrieren (Reform Schuldenbremse, Aufrüstung, Rambozambo).

Before The Bell

*Stand: Vortag, 22 Uhr – was diese Zahlen bedeuten 📊

Agenda 250225

🇩🇪: BIP (Q4, geschätzt)
🌍: OECD Welthandels-Statistik (Q4)
🇯🇵: PPI-Inflationsrate (Januar)

Top Story: Ifo-Geschäftsklima – Unternehmen auch nach der Wahl “unverändert skeptisch”

Ifo-Chef Clemens Fuest zeigt es an – Geschäftsklima bleibt in etwa gleich (Foto: IMAGO)

Was ist passiert: Der Ifo-Geschäftsklimaindex stagniert im Februar bei 85,2 Punkten und liefert weiterhin keine positiven Signale für die Konjunktur

Kein Rückenwind: Ökonomen hatten mit einem leichten Anstieg des Geschäftsklimas nach der Wahl gerechnet – doch der Konjunktur-Index verharrt auf niedrigem Niveau

Die Details: Unternehmenslenker blicken etwas optimistischer in die Zukunft, die aktuelle Lage bewerten sie aber schlecht

Industrie mit Mini-Comeback: Unter den Industrieunternehmen verbessert sich das Geschäftsklima leicht – die Auftragslage stabilisiert sich, doch der große Aufschwung bleibt aus
Handel überraschend stabil: Bessere Erwartungen treiben die Stimmung nach oben – sowohl im Groß- als auch im Einzelhandel
Dienstleister in der Krise: Besonders in Transport und Logistik wird die Lage pessimistischer gesehen – Lieferkettenprobleme und unsichere wirtschaftspolitische Rahmenbedingungen sorgen für Zurückhaltung
Baugewerbe mit Hoffnungsschimmer: Weniger skeptische Erwartungen geben der Branche einen kleinen Push – doch der Auftragsmangel bleibt ein zentrales Problem

Warum das wichtig ist: Viele Unternehmen können noch nicht einschätzen, welche wirtschaftspolitische Richtung die neue Regierung einschlagen wird – deswegen haben wir hier ein paar Ideen 👇

Schuldenbremse reformieren: Während andere Länder massiv in KI-Infrastruktur investieren, hat Deutschland seit zehn Jahren Angst vor unausgeglichenen Haushalten – Friedrich Merz scheint da mit uns einer Meinung zu sein
Bürokratie-Bremse lösen: Unternehmen verlieren wertvolle Zeit mit endlosen Vorschriften und Genehmigungsprozessen – Deutschland braucht schnellere Entscheidungen und weniger Papierkrieg
Unternehmenssteuern senken: Wenn die FDP jetzt in der Versenkung verschwindet, singen wir eben ihr Lied – deutsche Unternehmen zahlen im internationalen Vergleich sehr hohe Steuern und sind zudem noch mit höheren Energiekosten, Bürokratieaufwänden (vgl. oben) und mehr belastet

Further Reading: Ifo-Institut, Handelsblatt, Business Insider

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Market Mover: EZB-Direktoren zweifeln – braucht es wirklich weitere Zinssenkungen?

So viel schon zu viel? Pierre Wunsch hat Sorge vor verfrühten Zinssenkungen (Foto: IMAGO)

Was ist passiert? Der Chef der belgischen Zentralbank, Pierre Wunsch, sagt in Interview mit der Financial Times, dass weitere Zinssenkungen der EZB nicht alternativlos seien

Zoom out: EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte im Januar in Davos, dass das neutrale Zinsniveau (wenn die Leitzinsen die Konjunktur weder anschieben noch bremsen) bei 1,75 % bis 2,25 % liege – das interpretierten einige als Ankündigung für Leitzinssenkungen von aktuell 2,75 % bis auf 2 % im Laufe des Jahres

Die Details: Wunsch schließt sich mit seinen Äußerungen dem EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel an – die Ökonomin sagte vergangene Woche ebenfalls, dass die Zentralbank die Zinssenkungen womöglich pausieren müsse

Inflation steigt leicht: Die Verbraucherpreise stiegen im Januar um +2,5 % im Vergleich zum Vorjahresmonat, im Dezember lag sie noch bei 2,4 % – die EZB strebt eigentlich eine Teuerungsrate von 2 % an
Wachstumssorgen: Die Eurozone steuert knapp an einer Rezession vorbei – hier könnten Lockerungen helfen
Alles unter Kontrolle? Wunsch bleibt „relativ entspannt“, sieht aber wie Schnabel Unsicherheiten, ob die aktuellen Zinsen noch zu restriktiv oder bereits zu locker sind

Warum das wichtig ist: Einige Zentralbank-Ökonomen stören sich an Lagardes Äußerungen zu weiteren Zinssenkungen – und machen klar, dass sinkende Leitzinsen kein Selbstläufer sind

Nicht aussagekräftig: Das neutrale Zinsniveau ist laut den Ökonomen nicht einfach zu bestimmen und vor allem kein klarer Richtwert für Zinsentscheidungen der Zentralbank
Inflation vs. Wachstum: Trotzdem würden der Eurozonen-Wirtschaft sinkende Zinsen helfen, doch die steigern eben auch die Inflation – die EZB muss zwischen diesen Risiken abwägen
Next Up: Der nächste EZB-Zinsentscheid ist am 6. März

Further Reading: Financial Times, Reuters, Wall Street Journal

Optional Reads

Home 🥨

DAX: Hoffnung nach Merz-Wahl, Gegenwind von der Wall Street – insgesamt gemischter Wochenstart (TAG)
Bundesbank: Hat in ihrem Monatsbericht kleinen Lichtblick für deutsche Wirtschaft parat (BB)
Lieferando: Mutter-Konzern Delivery Hero wird übernommen – Aktie springt (MM)
BayWa: Krisen-Agrarkonzern gibt Mehrheit an Wind- und Solartochter ab (RT)
Brose: 1.400 Stellen bei Zuliefererbetrieb bedroht (SUED)

World 🌎

US-Märkte: Viel Nervosität vor NVIDIA-Zahlen am Mittwoch (TAG)
Wall Street: Verkauft jetzt auch ETFs, die den Private-Equity-Boom nachbilden (BBG)
Singapur: Startet ein $3,7-Mrd.-Programm zur Stärkung des Aktienmarkts (RT)
KI & Märkte: KI beschleunigt Marktreaktionen auf Fed-Nachrichten (RT)
Milliarden-Diebstahl: Schockt Krypto-Markt (HB)

Job Board

🔥 Top Job: Die Schokoladenmanufaktur Lindt sucht eine Assistenz für ihren CFO – Standort: Aachen. On top gibt’s ein Schokoladen-Guthaben (yes, really), Chocolate Masterclasses und – damit alles im Gleichgewicht bleibt – auch ein Geschäftsfahrrad.

📌 Predium: Senior Product Manager, München

📌 HelloFresh: Senior Product Manager II, AdTech (Decisions Alliance), Berlin

📌 Exclaimer: Senior Product Manager, UK – Hybrid

📌 FUNDED: Product & Growth Manager, München

📌 Cosuno: Senior Product Manager, Remote

📌 doinstruct: Sr. Backend Developer – AWS/Node, Berlin

📌 Personio: Staff Product Manager Payroll, München/Berlin

📌 HPI: Tech Entrepreneur Venture Capital Professional, Potsdam

📌 mimic: Business Development Manager, Zürich

📌 Circula: Partner Relations Manager, Berlin