#71: US-Staatsanleihen unter Druck, Microsoft > Apple (aber nur kurz)

🎢, liebe Cruncher!

Well, it’s the economy, stupid. Nicht mal Donald Trump kann gegen die US-Wirtschaft und -Anleger (Zoll-)politik machen.

Nachdem er die Welt mit einem Zoll-Rundumschlag überzogen und weltweit die Börsen hatte fallen lassen, machte der US-Präsident gestern einen Rückzieher – und verkündete eine weitgehende Zollpause für 90 Tage (außer für China).

Das Ergebnis: Kursfeuerwerk (+9,5 % S&P 500, +12,2 % NASDAQ).

Aber: Das derart erratische Verhalten der US-Regierung hat die Unsicherheit für Investoren und Unternehmen fast noch erhöht – was wir ⬇️ entlang des Anleihenmarktes analysieren.

Ach ja, den Koalitionsvertrag von Union und SPD gab’s auch noch – unsere Einschätzung dazu verschieben wir wegen akuter Zoll-Mania auf morgen.

Before The Bell

*Stand: Vortag, 22 Uhr – was diese Zahlen bedeuten 📊

Agenda 250410

• 🇺🇸: CPI-Inflationsrate (März)

Top Story: Wegen Zoll-Flip-Flop – US-Staatsanleihen unter Druck

Was ist passiert: Das Zollkrieg-hin-und-her der US-Regierung hat die Aktienmärkte erst abstürzen und gestern dann wieder steigen lassen – vor allem aber hat es die Renditen von US-Staatsanleihen stark nach oben getrieben

• Konkret: Stieg die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen auf bis zu 4,5 % – nachdem sie zu Wochenbeginn noch <4 % einbrachte – nach Trumps Verkündung der Zollpause liegt sie nun bei rund 4,4 % 

• Noch heftiger: Reagierte die Rendite der Anleihen mit 30-jähriger Laufzeit – sie legte in drei Tagen um 60 Basispunkte zu – der stärkste Anstieg seit 1981

Die Details: Mit einem Handelsvolumen von $1,96 Bio. bewegte sich der Markt für US-Staatsanleihen am Dienstag auf Rekordniveau – hauptsächlich fanden Verkäufe statt

• Staatsanleihe 101: Angenommen für eine Anleihe im Wert von $100 versprechen die USA dem Käufer in zehn Jahren $100 Dollar zu zahlen – dann wird der Käufer heute nicht $100 zahlen (think: er will etwas verdienen), sondern beispielsweise $68, dann ergibt sich eine Rendite von 4 % pro Jahr ➡️ wenn die Anleihe nur noch für $65 gehandelt wird, liegt die Rendite bei 4,4 % pro Jahr

• Also: Die Anleihen-Rendite steigt, wenn die Nachfrage sinkt – langfristige Anleihen schwanken in der Regel stärker als kurzfristige

• Normalerweise: Gelten 10-jährige US-Staatsanleihen als eine Safe-Haven-Position in Krisenzeiten, zwischen Ende März und Anfang April fiel die Rendite der 10-jährigen Anleihen von 4,3 % auf 3,9 % – ein gleichzeitiger Abfall bei Anleihen UND Aktien ist höchst ungewöhnlich  

• Möglicher Auslöser: Margin Calls der Banken – diese forderten von verlustgeplagten Hedgefonds zusätzliche Sicherheiten – um schnell an Liquidität zu kommen, trennten sich die Fonds von US-Staatsanleihen

• Ka-Ching? Gerüchten zufolge könnte China im großen Stil US-Staatsanleihen aus seinen Währungsreserven verkauft haben – um Druck auf die USA auszuüben

Warum das wichtig ist: Weil der Ausverkauf von US-Staatsanleihen Zweifel an der vermeintlich sicheren Anleihenfestung USA weckt – mit potenziell weitreichenden ökonomischen Folgen 

• Fest steht: Steigende Anleiherenditen verteuern die Refinanzierung der USA – US-Finanzminister Bessent hatte eigentlich auf sinkende Renditen durch die Zollpolitik spekuliert 💁

• Außerdem: Orientieren sich die Hypothekenzinsen an den Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen, folglich belasten höhere Finanzierungskosten den Immobilienmarkt stark

• Die Fed: Könnte bald gezwungen sein, durch Anleihekäufe zu intervenieren

Further Reading: Handelsblatt, Spiegel, Manager Magazin

UNSER PARTNER: FINANZTIP

Finanztip: Der kostenlose Check-Up für deine Finanzvorsorge.

Im Ernst: Weißt du, welche Versicherungen jetzt Sinn für dich machen? Und was du schon mal mit Blick auf Altersvorsorge starten solltest?

Den kostenlosen Check-Up: Gibt’s jetzt beim unabhängigen Finanzportal Finanztip. Mit der Checkliste kannst du abgleichen, was du schon hast – und was dir noch fehlt.

Wir sagen: Lieber einmal drüberschauen, als später bereuen ✌️

Hier geht’s zum Check-Up!

Market Mover: Microsoft gestern kurzzeitig wertvollster Konzern der Welt

Was ist passiert: Microsoft war gestern kurzzeitig das wertvollste Börsenunternehmen der Welt – und überholte zum Handelsbeginn mit einer Marktkapitalisierung von $2,64 Bio. Apple (Marktkapitalisierung zu dem Zeitpunkt: $2,60 Bio.)

• Aber dann: Verkündete US-Präsident Trump eine 90-tägige Zollpause und Apples Kurs schoss innerhalb weniger Stunden um + 15 % nach oben 📈

Die Details: Die Apple-Aktie hatte von Montag bis Mittwoch mehr als 20 % verloren – und damit mehr als Microsoft und andere Tech-Riesen

• Warum? Weil Apple droht (übrigens nach wie vor), im Handelskonflikt zwischen den USA und China zerrieben zu werden – während Washington Zölle in Höhe von 125 % auf chinesische Importe verhängte, schlug Peking mit 84 % auf US-Importe zurück 

• Remember: „Designed by Apple in California. Assembled in China” – der Tech-Gigant verlagerte über Jahrzehnte hinweg fast die ganze Produktion nach China 

• Plan B: Apple erwägt, Produkte vermehrt aus Indien in die USA zu liefern, hier gelten auch nach der Pause „nur“ Zölle von 27 % – der Konzern deckte sich bereits vor Inkrafttreten der Zölle mit Waren aus Indien ein

• Währenddessen: Versucht Apple-CEO Tim Cook sein Glück bei der Trump Administration – zuletzt verkündete Apple, $500 Mrd. in den USA investieren zu wollen

Warum das wichtig ist: Weil das Auf-und-Ab gestern zeigt, wie gefährlich Unsicherheit für eine funktionierende Wirtschaft ist – denn Apple hat eigentlich alles richtig gemacht ⬇️

• Und zwar: Hat es die Produktion optimal auf Lohnniveau und Spezialisierungen verschiedener Länder angepasst, sodass die Welt für relativ wenig Geld ein Hightech-Produkt bekommt – ein Paradebeispiel für „Wertschöpfung durch Globalisierung“ (auch wenn das nicht alle Chinesen, die die iPhones zusammenschrauben, so sehen) 

• Outlook: Wenn Apple am 1. Mai die Q2-Zahlen vorlegt, dürfte es mehr Klarheit zur Zoll(umgehungs)strategie des Konzerns geben – dass, wie US-Handelsminister Howard Lutnick anscheinend glaubt, bald Tausende US-Amerikaner in iPhone-Fabriken Telefone zusammenschrauben, scheint uns doch eher unrealistisch zu sein 

• Wir wetten dagegen: Wahrscheinlicher ist, dass es die Minions machen

• Und Microsoft: Hatte gestern einfach nur Glück, dass Apples China-Exposure so viel höher ist – aber steht ja mittlerweile auch wieder “nur” auf Platz 2 des Market Cap Rankings 😶‍🌫️

Further Reading: Manager Magazin, ZDF, The Verge

Top Reads

⚫️🔴 Union und SPD haben sich auf einen Koalitionsvertrag verständigt. Die Wirtschaft reagiert darauf gemischt. Auch auf die Verteilung der Ministerien haben sich die Parteien offenbar geeinigt – demnach ist als neuer Finanzminister und Vizekanzler SPD-Chef Lars Klingbeil im Gespräch. (Deep Dive)

🇪🇺 Die EU hat gestern erste Gegenmaßnahmen gegen US-Zölle angekündigt – allerdings vor Trumps U-Turn. Als Reaktion auf die US-Zölle auf Stahl und Aluminium plante die EU Strafzölle auf US-Produkte wie Jeans, Bourbon und Motorräder. Ob die EU diese Strafzölle wie geplant umsetzen wird, ist aktuell noch unklar. (Deep Dive)

📉 Volkswagen, Europas größter Autobauer, hat zu Jahresbeginn einen Gewinneinbruch verzeichnet. Das operative Ergebnis sei auf €2,8 Mrd. zurückgegangen von €4,6 Mrd. vor Jahresfrist, teilte das Unternehmen gestern mit. VW verwies auf Sondereffekte von €1,1 Mrd., die auf das Ergebnis drückten. Darunter seien rund €600 Mio. an Rückstellungen im Kontext der CO₂-Regulierung in Europa. (Deep Dive)

Optional Reads

Home 🥨

• DAX: Schließt im Minus – allerdings vor Trumps Zoll-U-Turn (Deep Dive)

• EU: Kündigt erste Gegenmaßnahmen gegen US-Zölle an (Deep Dive)

• Merz: Aussetzung der US-Zölle auch Erfolg europäischer Geschlossenheit (Deep Dive)

• Telekom: Erhielt „Woke-Warnung“ von US-Regierung (Deep Dive)

• 1Komma5 Grad: Energie-Startup zweifelt an US-Börsengang (Deep Dive)

World 🌎

• Trump: Kündigt 90-Tage-Zollpause an, US-Börsen schießen nach oben (Deep Dive)

• Krypto: Rallye nach angekündigter Zoll-Aussetzung (Deep Dive)

• Fed-Protokolle: US-Währungshüter hatten sich bereits vor Zoll-Rundumschlag auf langsamere Zinssenkungen eingestellt (Deep Dive)

• Microsoft: War gestern kurzzeitig wertvollste Firma der Welt (Deep Dive)

• Prada: Kauft heute wohl Versace – und hat Kaufpreis nochmal um $200 Mio. gedrückt (Deep Dive)

ANZEIGE

Job Board

🔥 Top Job: Agicap zählt mit €145 Mio. Funding zu den bestfinanzierten Scale-Ups Frankreichs – und expandiert jetzt weiter. Dafür sucht das französische Team ein:e VP Operations in Lyon, Berlin, Paris oder Mailand.

📌 Personio: Staff Product Manager, München

📌 Banxware: Chief of Staff, Berlin

📌 Lumaly: Founders Associate, Berlin

📌 Armira: Investment Associate Growth Equity, München

📌 Demecan: International Market Expansion Manager, Berlin

📌 BMW Foundation: Team Member Accelerator, München

📌 FUTURE: Chief of Staff, Gräfelfing

📌 Etex: Chief of Staff, Düsseldorf

📌 GlassDollar: Startup Data & Insights Engineer, Berlin

What Do You Meme?

CRUNCHING ON

Deals Crunch: Tägliche News aus PE, M&A und VC. ➡️ Hier anmelden

Crypto Crunch: Tägliche Updates zu BTC, ETH & Co. – nicht nur für HODLer. ➡️ Hier anmelden

AI Crunch: News, Trends und Tools aus der KI-Branche. ➡️ Hier anmelden

Automotive Crunch: Personal-Ticker und Updates aus Deutschlands größter Branche, jeden Montag um 6:00 Uhr. ➡️ Hier anmelden

Immo Crunch: Unternehmen, Projekte, Personalien – Fachwissen für die Immobilien-Branche, jeden Montag um 6:00 Uhr. ➡️ Hier anmelden

Pharma Crunch: Egal ob genAI oder Generika – jeden Montag um 6:00 Uhr die wichtigsten News für Pharma-Entscheider. ➡️ Hier anmelden

✏️ Wurde dir diese E-Mail weitergeleitet? Dann melde dich hier an, um marketscrunch werktäglich um 6:00 Uhr in deiner Inbox zu haben.