#95: 250519

🧹, liebe Cruncher!

Wir müssen diese Woche mit einer Berichtigung starten: Am Freitag schrieben wir, dass der von Deutschlands Lederjackenträger #1 geführte Industriekonzern Siemens nach wie vor Staubsauger produziere.

Da lagen wir etwas daneben: Auf den Staubsaugern steht zwar das Siemens-Logo – produziert werden diese aber von BSH Hausgeräte, ursprünglich mal als Gemeinschaftsunternehmen von Siemens und Bosch gegründet, seit 2014 aber 100 %-iges Bosch-Tochterunternehmen.

Wir sagen: scusi. Und 🙏 für die zahlreichen Zuschriften aus dem Hause Siemens – akkurater als der Siemens-Staubsauger VSZ3XTRM11.

Before The Bell

*Stand: letzter Handelstag (nachbörslich) – was diese Zahlen bedeuten 📊

Agenda 250519

• 🇪🇺: CPI-Inflationsrate

• 🇩🇪: Update Industrieaufträge (März)

• 🇨🇳: Industrie-Output (April)

• 📊: Ryanair (FY)

Top Story: Moody’s senkt Kreditrating der USA

Was ist passiert: Moody's hat das US-Kreditrating von AAA auf AA1 gesenkt – als letzte der drei großen Ratingagenturen

• Downgrade begründet: Der Grund sind steigende Schulden und eine höhere Zinslast – Moody's erwartet bis 2035 eine US-Verschuldung von 134 % des BIPs 

Die Details: Moody’s wirft der jetzigen und ehemaligen US-Regierungen und dem Kongress vor, den Trend zu weiter wachsenden Defiziten und steigenden Zinskosten nicht gestoppt zu haben

• Credit Ratings 101: Moody’s bewertet die Kreditwürdigkeit von Staaten und Unternehmen – ein Downgrade signalisiert Investoren, dass die Rückzahlung von Krediten weniger wahrscheinlich erscheint: Wegen des höheren Risikos verlangen Investoren höhere Zinsen, was es für den Staat teurer macht, neue Schulden aufzunehmen (und auch Kredite für Unternehmen und Haushalte teurer machen kann)

• Im Vergleich: „Wenn eine US-Staatsanleihe kein triple-A-Anlage ist, was dann“, poltert Trump – Die Antwort: Anleihen von Deutschland und der EU zum Beispiel, mit AA1 stehen die USA aber auch noch genauso gut da wie auch Österreich und Finnland 

• By the Numbers: Moody's sagt, das US-Haushaltsdefizit könnte bis 2035 auf 9 % des BIPs steigen – 2024 waren es noch 6,4 % 

• Politischer Kontext: Trump und die Republikaner planen weitere Steuersenkungen – Moody's bezweifelt aber deren Gegenfinanzierung

• Marktreaktion: US-Anleihen gerieten unter Druck, die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen stieg auf 4,5 % (remember: Die Renditen steigen, wenn der Wert der Schuldverschreibungen am Markt sinkt – auf dasselbe Niveau kletterte die Rendite zuletzt im April, als Trump neue Zölle ankündigte)

Warum das wichtig ist: Die USA sind hoch verschuldet, die Staatsschuldenquote (think: Summe der Schulden / jährliches BIP) ist mit 124 % doppelt so hoch wie in Deutschland – das schlechtere Rating wird die USA bei weiteren Schulden oder bei der Umschuldung bestehender Schulden höhere Zinsen ins Haus bringen 

• Blick in die EU: Das EU-Verteidigungspaket kostet €800 Mrd., die aus nationalen Haushalten und dem EU-Haushalt finanziert werden sollen – das könnte die Zinsen auf Staatsanleihen in Ländern wie Italien oder Frankreich weiter treiben 

• Sparen dank Trump: Der mit EU-Anleihen finanzierte Teil sollte aber niedrigere Zinsen bekommen dank Trump (remember: die EU hat ein AAA-Rating und EU-Anleihen sind damit ein safe haven im Vergleich zu den USA)

Further Reading: Reuters, New York Times, FAZ

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Market Mover: Novo Nordisk feuert CEO nach Kurssturz – Konkurrenz stärker, neue Produkte schwächer

Was ist passiert: Novo Nordisk ersetzt CEO Lars Fruergaard Jørgensen – nach einem 33 %-igen Kursrutsch seit Jahresanfang, enttäuschenden Studiendaten und wachsender Konkurrenz im Markt für Abnehm-Medikamente

• Machtwechsel von oben: Die Novo-Stiftung und der Vorstand initiierten den Abgang – überraschend für das Unternehmen, das sonst für Stabilität bekannt ist

Die Details: Das Abnehm-Medikament Zepbound von Eli Lilly hat Novo Nordisks Wegovy in den USA überholt

• Novo Nordisk 101: Das dänische Unternehmen revolutionierte mit Ozempic und Wegovy den Markt für Abnehm-Medikamente (think: GLP-1) und wurde damit zum wertvollsten Unternehmen Europas

• Marktdynamik: Eli Lillys Zepbound hat seit März mehr Verschreibungen in den USA als Wegovy – Novo spürt den Wettbewerb

• Pipeline-Probleme: Novos nächste Generation der Abnehm-Medikamente, CagriSema, enttäuschte in klinischen Studien und verfehlte die Erwartungen von Investoren

• Schwerer Schlag: Der Aktienkurs von Novo Nordisk fiel seit Juni 2024 um 59 %, was insg +$300 Mrd. Marktwert vernichtete

• Hype kühlt ab: Auch GLP-1-Konkurrenten wie Eli Lilly notieren unter ihren Hochs – der Markt preist nun Risiken stärker ein

Warum das wichtig ist: Weil der Abgang zeigt, wie schnell Marktführer unter Druck geraten – selbst in Boombranchen wie GLP-1-Pharma

• Strategiewechsel: Der neue CEO muss nun Novos Pipeline stärken und die Marktposition gegen Eli Lilly verteidigen – womöglich durch aggressivere Expansion oder Zukäufe

• Politisches Schwergewicht: Novo bleibt Dänemarks wertvollstes Unternehmen – wenn seine Abnehm-Medikamente relevant bleiben, könnte das ein wichtiger geopolitischer Hebel sein (think: Dänemark könnte Export solcher Medikamente in die USA stoppen, falls sich der Konflikt um Grönland verschärft) 

Further Reading: Reuters, Bloomberg, New York Times

Top Reads

🏦 Die EZB erwägt anscheinend weitere Zinssenkungen. Ratsmitglied Pierre Wunsch sieht den Leitzins möglicherweise „knapp unter“ 2 % sinken. Andere Notenbanker wie Mārtiņš Kazāks hingegen sehen das Zinsziel fast erreicht. Der Markt erwartet mit 90 % Wahrscheinlichkeit eine Senkung um weitere 0,25 Prozentpunkte am 5. Juni. (Deep Dive)

📈 Renk, der deutsche Panzergetriebebauer, erreichte am Freitag mit €62 Aktienkurs ein neues Rekordhoch. Die Aktie schloss 7,7 % höher bei €59,88 und steigerte ihr Jahresplus auf 227 %. JPMorgan-Analyst David Perry verdoppelte sein Kursziel auf €70. Grund: höhere Ergebnisschätzungen und steigende Bewertungen der Konkurrenz. Bigger Picture Rüstungsindustrie: Auch Rheinmetall und Hensoldt legten zu. (Deep Dive)

🚗 Tesla, der E-Auto-Riese, erschwert Aktionärsklagen. Nur Anteilseigner mit 3 %+ Beteiligung dürfen nun noch gegen Tesla-Manager klagen. Der Schritt folgt einer Klage gegen Elon Musks $100-Mrd.-Vergütungspaket. Ein Kleinaktionär hatte es erfolgreich angefochten – Tesla will das Paket trotz Gerichtsurteil durchsetzen und ist in Berufung gegangen. (Deep Dive)

Optional Reads

Home 🥨

• DAX: Schaffte vergangene Woche Gewinn von 1 % (Deep Dive)

• IW-Studie: Deutsche arbeiten 1036 Std./Jahr, drittwenigste in OECD-Ländern (Deep Dive)

• VW: Aktionäre fordern Rückzug Oliver Blumes von Porsche-CEO-Posten (Deep Dive)

• Mangelnde Auslastung: Immer mehr Firmen schrumpfen ihre Büros (Deep Dive)

• Nicole Büttner: KI-Unternehmerin wird FDP-Generalsekretärin (Deep Dive)

World 🌎

• US-Märkte: Alle großen Indizes schließen im Plus (Deep Dive)

• US-Finanzminister: Kritisiert Moody’s für Herabstufung der US-Kreditwürdigkeit (Deep Dive)

• Großbritannien: Plant neues EU-Handelsabkommen für Wirtschaftswachstum (Deep Dive)

• Meta: Verschiebung von Top-KI-Modell und mögliche EU-Regeln belasten Tech-Riesen (Deep Dive)

• Richemont: Gewinnsprung beim Luxuskonzern (Deep Dive)

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📌 Berlin Innovation Agency: Revenue Operations Manager, Berlin

📌 Omnes Capital: Intern, München

📌 Circonomit: Business Development Manager, Köln

📌 WePlan: Chief of Staff, Frankfurt

📌 Eye/o: VP Growth Marketing, Berlin

📌 Enpal: Analytics Growth Manager, Berlin

📌 Delivery Hero: Senior Director, Berlin

📌 Comstruct ICT: Founder Associate, München

📌 Börse Stuttgart: Business Analyst, Stuttgart

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